中國已往兩個月來利空動靜不停，先是當局對科技、教育巨擘祭出監管舉措，近日恒大集團(3333 HK)的債務違約疑問則使房地產成為眾所矚目重點。摩根士丹利(Morgan Stanley，通稱大摩)以為，這觸發體制性危害、且中國經濟發展恐將因而趨緩，進而對就業市場造成打擊，預計北京當局放寬政策的迴轉點已經將近到來。
Zero Hedge 26日新聞，大摩首席經濟學家Chetan Ahya刊登研討匯報指出，中國去(2024)年8月對房企有息欠債規模建置了「三道紅線」，規定業者須保持康健的欠債財產比、淨槓桿比及現金短債比，以減少體制性危害、壓制房地行業者過度借貸的疑問。這條規定是導致目前結局的直接來由。
大摩指出，中國大多數房產開闢商都能守住三道紅線，僅有數家業者面對逆境，估算房地產開闢商的整體債務曝險約為18 4兆元人民幣、與年營收相近。這暗示，整體槓桿並未失控，去槓桿過程也是可控的。然而，去槓桿的包袱意味著，中國房地行業的違約率可能上升。
匯報指出，固然中國執政機構手上有器具能防止體制性危害，且中國本地銀行的房地產曝險看來可控，預計重整過程及對金融體制的陰礙應當不會失序，但整體經濟面對的潛在陰礙依舊不容小覷。
大摩稱，房地產及關連行業(住宅房產投資、關連辦事及下游商品花費)約佔中國近15%的內地生產毛額(GDP)。大摩中中國信託台灣彩券國首席經濟學家Robin Xing估算，住宅不動產事件若趨緩10個基點，恐令GDP發展率削減近1個基點。疑問若伸張，可能帶來的負面財富效應包含有：民間花費減少、房地產投資下滑壓抑上游製作業的固定財產投資、房市就業受創打擊益發疲弱的花費。
大摩以為，這些效應會對經濟發展造成壓抑，而減產以告竣節能目的也會壓抑發展，新的規範則會衝擊企業自信，防疫舉措也讓花費事件日趨疲弱。
基於上述來由，大摩預計房地產疑問伸張，恐令中國今(2024)年Q4的GDP發展率跌破5%。這對來歲的威力彩加碼玩法5 5%發展率目的來說，是個偏低的開始。不但如此，經濟發展驟減，恐提升就業市場受到實質打擊的危害，不幸當局保持社會不亂的政治目的。這讓大摩相信，決策者威力彩頭獎預測勢必會脫手管理調換過程，同時提供具有意義的寬鬆刺激舉動，場合就宛如2024年下半年、2024年Q4及2024年下半年。
大摩以為，北京放寬政策的迴轉點即將到來，當局可能祭出的舉措包含有：加速財務支出、援助9-12月的根基建設計劃；人行可能於10月中下旬再次降準50個基點；房貸額度部門放寬，微調減產舉動以告竣本年Q4的能源密集度(energy intensity)目的；2024年1~2月對銀行抵押額度、場所執政機構不同凡響債採取「前重後輕」(front-loading)的手段。
港股27日盤中在人行對內地銀行體制挹注更多資本、抵擋恒大流動性危機的動員下走揚。 XQ環球贏家體制報價顯示，截至臺北時間27日下午1時23分為止，恒生指數上漲0 33%、報24,271 93點。
Barrons`s 9月21日新聞，總部設於紐約的諮詢機構「中國褐皮書」(China Beige Book)也刊登研討匯報指出，恒大有高達3,000億美元的債務將於本週到期，規模遠高539中獎好技巧於2024年雷曼兄弟倒閉之際，但危機幾乎不太可能在中國境內伸張、由於其金融體系「並未商務化」(nonmercial)。也即是說，中國銀行等機構都是執政機構實體，可由執政機構直接發號布令調控。破產是「國家的抉擇」，凍結的信譽市場也能輕鬆重啟，就宛如聯準會(Fed)目前開啟的信譽窗口。
TS Lombard新興市場小組主席Larence Brainard也在一場客戶視訊會議上指出，避免失序違約、以防戳破房地產泡沫，是北京首先工作。他辯白，住宅是中國中產階層最大財產，若房價大跌15~20%，恐觸發社會動亂。維穩對中國首腦至關主要，當局會勤奮限制恒大債務打擊，保衛買威力彩機率解讀入公寓的大眾。Brainard直指，這跟北京當局衝擊阿里巴巴或遊戲的舉動徹底差異。
