有新三板最牛“轉板股”之稱的泡泡瑪特日前發行2021年半年報，這也是其上市以來的第一份半年報。期內公司多項財政數據均同比翻倍，此中歸母凈利潤為359億元（人民幣，下同），同比增長1538。
上年12月上市之后的泡泡瑪特曾經風光無窮，股價一路走高至2月17日觸及10742港元，市值約1500億港元。但是隨后股價節節下行，最新市值為7311億港元，相較最高點已經腰斬。
國盛證券以為，潮玩盲盒賽道增速快、空間大，看好龍頭公司泡泡瑪特在IP、渠道、供給鏈、品牌多環節優化下業績連續增加，同時基于IP的多元化變現方式也有望顯現高發展性。
上半年凈利大增1538
日前，泡泡瑪特交出上市以來的第一份半年報。匯報期內營收財神娛樂城評價為1773億元，同比增長1168；毛利為1117億元，同比增長1094；公司持有人應占盈利為359億元，同比增長1538。值得一提的是，上半年固然環球疫情境勢依然嚴格，泡泡瑪特海外業務依然贏得不錯的成果，同比到達了1056的增長。
期內，自有IP營收達9億，占總營收的509。重要包含有Molly、Dimoo、SKULLPANDA、Bunny等。此中，頭部IP Molly和Dimoo差別功勞了人民幣204億元（占比115）和人民幣205億元（占比116）的販售收入，同比差別增長了819和745。
新IP體現亮眼，此中，SKULLPANDA異軍崛起，販售體現亮眼，功勞了183億元收入，占比為103。其2021年4月推出的SKULLPANDA第二個系列熊喵熱潮，截至2021年6月30日單系列販售收入到達9280萬元。由內部的設計師隊伍PDC (Pop Design Center)推出的小甜豆，2021年上半年實現收入過份6370萬元。2021年推出SpaceMolly海綿寶寶、回歸、西瓜、太妃四個系列，此中1000SPACEMOLLYX海綿寶寶（4999元，限量3000體）累計有100萬人次介入抽簽。
公司還通過IP授權等聯名事件進一步擴張品牌陰礙力，通過全新營銷方式牟取品牌暴露。2021年上半年公司IP授權配合同伴包含有亞特蘭蒂斯、哈根達斯、絲芙蘭、科顏氏、好利來、玫珂菲等多個品牌。
上半年共有6個IP實現了過份1億人民幣販售額，包含有自有IP中的Molly、Dimoo、SKULLPANDA、Bunny，和獨家IP中的The Monsters、PUCKY。另有，內部的設計師隊伍PDC (Pop Design Center)推出的小甜豆，2021年上半年實現收入過份人民幣6370萬元。
公司創始人王寧在業績匯報大會上揭露，泡泡瑪特目前還存儲極度多他們以為有代價但尚未上市的新IP。其還預計下半年販售會是上半年的兩倍，暑假、國慶、雙十一、圣誕節等節日構成下半年販售旺季。
花費者觸達方面，2021年上半年線下門店和機械人店鋪差別新開32家和126家，總門店量從2020年底的187家增至215家，機械人店鋪數目截至目前累計1,477家。電商渠道（包含有天貓、京東等）2021年上半年整體收入為人353億元，同比增長了1047。天貓“618”時期，公司總販售額為6,143萬元，較2020年同比增長了94，在天貓潮水模子玩具產業排名第一。
公司通過渠道的連續擴大及IP的不停充沛，并通過全渠道會員運營，用戶數字化規模快速擴張，截至2021年6月30日，累計注冊會員總數從2020年12月31日 的7400萬人增至1,1415萬人，新增注冊會員4015萬人。2021年上半年會員功勞販售額占比918，會員復購率為49。
據揭露，渠道方面，下半年泡泡瑪特將嘗試抖音、小紅書等新渠道，試圖尋找、天貓、京東之外的新增長點。
股價還能重回千億市值嗎
但是，固然這份中期“成果單”看起來相當亮麗，市場好像不買賬，在27日業績發行后，泡泡瑪特股價顯露“跳水”，收盤大跌721，最新收盤價為5215港元。較2月17日最高價10742港元，股價已被腰斬；市值也從約1500港元下跌至目前的7311億港元。
業界人士解析，重要來由是泡泡瑪特這份“成果單”還是低于市場預期：業績有所回升，但還增速沒有覆原到之前的程度。以營收為例，2018年-2020年，泡泡瑪特營收同比增速差別為22549、22719、493，此中2020年的業績增速顯露快速下跌，而2021年上半年營收1168的增速，相較2018年、2019年上半年的超200還有一定差距。
公然資料顯示，泡泡瑪特國際集團有限公司是一家重要提供潮水玩具的中國公司。IP是其公司業務的核心。該公司創設了蓋住潮水玩具全行業鏈的一體化平臺，包含有藝術家挖掘、IP運營、花費者觸達及潮水玩具文化的推銷。該公司基于IP開闢不同種類潮水玩具產物。其泡泡瑪特品牌產物重要分為盲盒、手辦、球形關節娃娃（BJD）及衍生品。依據弗若斯特沙利文匯報，差別以2019年的零售代價(市場份額為85)及2017年至2019年的收益增長計，公司是中國最大且增長最快的潮水玩具公司。
泡泡瑪特曾于2017年1月25日在新三板掛牌，后于2019年4月2日起摘牌。2019年4月從新三板摘牌之際總市值約20億元。掛牌新三板時期，其估值較低之際靠攏10億元。泡泡瑪特于上年12月登岸港股市場，被稱為”盲盒第一股“、”潮玩第一股“，受到市場熱捧，股價一飛沖天，市值一度飆升至1500億港元，被稱為最牛“轉板股”。但是，上市之后，唱衰泡泡瑪特的聲音頗多，過于依靠頭部IP、盲盒退坑、花費遇冷、模式之爭、市盈率高估等批評一直不曾平息。財神娛樂城體驗金在半年內市值腰斬之后，泡泡瑪特將何去何從，可否重回此前的千億市值？
中信建投以為，總體來看，公司上半年線上線下渠道共同推動，且供給鏈改良顯著，老IP+新IP運營步財神娛樂ptt調得當，合作高頻次推新+多元聯名，共同動員量因子上升；手辦、BJD等高單價品類熱銷，也動員價因子增加。雖渠道型選手名創優品和內容型選手阿里、遊戲等巨頭參加潮玩賽財神娛樂道推進競爭，也反應產業高景氣量連續，產業規模快速增長，公司有全行業鏈布局優勢，各環節均無短板，龍頭身份確定。
中信證券則表明，看好泡泡瑪特作為潮玩龍頭公司的連續進化本事，短期來看，其以為公司的門店擴大及潮玩人群滲入率增加有望驅動業績穩健增長；歷久來看，跟著公司IP陰礙力不停擴張，公司積極構建的多元化產物矩陣有望為品牌帶來財神娛樂城ptt持久的增漫空間。
值得注目的是，近日泡泡瑪特全資持股的北京泡泡瑪特樂園控制有限公司成立，注冊資金1000萬人民幣，法定典型人力胡健，經營范圍含都會公園控制；游樂園；票務代辦；表演地方經營；表演經紀；游藝娛樂事件等。此前王寧曾在解析師會議上表明，公司方案逐步成長主題公園以及內容業務，還有可能涉足游戲板塊，但願市場前程將漸漸不再以為泡泡瑪特僅是潮玩以及盲盒公司，并但願潮玩收入占比在業務優化后將逐步降落。
